美联储将于当地时间周三下午2点（北京时间周四凌晨2点）公布利率决议。大多数美联储观察人士预计，美联储本周不会放松货币政策，但政策制定者将为9月份降息做准备。

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　　美联储官员表示，他们对通胀会持续降至2%的目标越来越有信心。美联储官员还愈发关注不断上升的失业率，这也是降息可能即将到来的另一个迹象。

　　但大多数美联储观察人士表示，美联储仍然需要更多时间来确定通胀降温，同时也要让市场为即将到来的重大行动做好准备。

　　“他们面临的压力越来越大，”前堪萨斯城联储主席Esther George表示。“我认为他们会非常认真地考虑9月份的政策。在我看来，我们即将迎来作出这一决定更重要的时刻，这也是我更加有信心的原因。”

　　最新数据显示，美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出指数（PCE）年度涨幅降至三年多来的最低水平，这再次证明降息可能即将到来。美国6月核心PCE同比增长2.6%，与5月份持平，低于4月份的2.8%。

　　另一项通胀指标——消费者价格指数（CPI）也显示出进展。不包括食品和能源价格的6月份核心CPI同比上涨3.3%，低于5月份的3.4%和4月份的3.6%。

　　Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley表示，因此，在本周政策会议结束时，“美联储将表示，近期的经济数据，尤其是通胀数据，让他们相信通胀可能回到目标水平，降息将是合适的。”

　　仍需等待

　　一些美联储观察人士确实认为，美联储有理由在本周的会议上支持降息，尽管他们预计降息不会发生。

　　“我从经济数据中找不出他们这次会议不降息的理由，” Tilley表示。“事实上，我认为很难找到他们应该保持利率不变的理由。”

　　Tilley补充说，尽管如此，美联储“不可能”降息，因为这有“惊动市场”的风险。他预计9月和12月将分别降息一次，然后在2025年总共降息6次，每次25个基点。

　　事实上，本周降息将让市场完全措手不及。交易员目前预计，本周降息的可能性只有5%，而在9月17日至18日的会议上降息的可能性接近100%。

　　但高盛首席经济学家Jan Hatzius也认为7月份降息有充分的理由。

　　Hatzius表示：“如果降息理由明确，为何要再等七周才实施？”

　　“其次，月度通胀波动很大，而且总是存在暂时重新加速的风险，这可能会让9月份的降息变得难以解释。从7月份开始降息可以避免这种风险。”

　　9月份更有可能降息的另一个原因是，美联储官员表示，他们需要超过一个季度的良好数据，才能确定通胀正朝着正确的方向发展。他们可能想先看看7月和8月的数据。

　　George表示：“我确实认为他们会极力强调9月份可能是合适的时间，但他们必须小心措辞，以免在没有看到8月份数据的情况下就做出承诺。”

　　“走钢丝”

　　另一个可能影响美联储何时降息的因素是劳动力市场降温。失业率已经连续两个月上升至4.1%，高于一些美联储官员预计的今年年底的水平。

　　这一点很重要，因为美联储肩负双重使命，即在保持物价稳定的同时，最大限度地提高美国的就业率。美联储主席鲍威尔曾明确表示，随着通胀下降，美联储将更多地关注劳动力方面的任务。

　　芝加哥联储主席Austan Goolsbee本月早些时候表示，就业市场的降温“令人担忧”，“需要密切关注”。

　　他补充说，虽然还有其他一些警示信号，但到目前为止，这看起来还不像是衰退的开始。相反，这更像是劳动力市场在经历了疫情冲击后恢复到更平衡的状态。

　　Tilley并不认为就业市场今后会变得更糟。他预计，随着越来越多的人首次进入就业市场，那些曾经离开就业市场的人重新进入就业市场，而其他人则失业，失业率将从目前的4.1%上升到今年年底的4.5%。

　　但George并不认为软着陆是板上钉钉的事，她认为经济衰退迟早会到来。她表示，人们加入就业市场的势头开始减弱，这表明经济正在放缓。

　　在大选年，“如果你让失业率上升，而原因似乎与通胀没有太大关系，我认为这将向公众传递一个强硬的信息，”她补充说。“这对他们来说就像走钢丝一样。”

　　有人担心，美联储实际上可能会在太长时间内维持过于紧缩的货币政策，从而导致经济衰退。

　　Tilley称，“美联储有过长期维持利率过紧的历史，这或许会引发经济衰退，而在经济衰退触底后，美联储又将利率维持在过低的水平。”

　　但只要美联储发出9月份降息的信号，本周的政策就不会给经济带来任何风险，因为美联储发出的信号将导致政府债券收益率和借款利率走低。

　　不过，9月份行动可能会导致美联储面临来自美国两党的政治批评。

　　如果美联储在9月份维持利率不变，那么民主党人要求降息的呼声可能会达到高潮。但如果美联储9月份降息，包括唐纳德·特朗普在内的共和党人肯定会将此举视为屈服于选举年压力。

　　特朗普在本月早些时候再次重申，美联储不应该在11月大选前放松货币政策。

　　特朗普表示：“他们知道他们不应该这么做。”

责任编辑：郭建 股票配债是什么